1930 г. Той е бил в норма в повечето развити страни за средните цени да расте година след година. Въпреки това преди 1930 дефлация (спадащи цени) е толкова вероятно като инфлация. В навечерието на първата световна война например, цените във Великобритания, като цяло, са почти точно същото като те са били по време на голям пожар в Лондон през 1666 година. Дефлацията е постоянен спад в общото ниво на цените на стоки и услуги. Това е да не се бърка със спад в цените в един икономически сектор или със спад на инфлацията, (който е известен като дефлация). Понякога дефлацията могат да бъдат безвредни, може би дори нещо добро, ако ниски цени лифт реалните доходи и следователно разходите на енергия. През последните 30 години на 19 век например, потребителските цени са спаднали с почти наполовина в Съединените щати, като разширяването на железниците и напредък в промишлената технология донесе по-евтини начини да се направи всичко. Още годишен растеж на реалния БВП през периода средно повече от 4 %. Дефлацията е опасно, обаче, по-така че дори от инфлацията, когато тя отразява остър спад в търсенето, излишния капацитет и намаляващо паричното предлагане, тъй като в Голямата депресия от началото на 1930. През четирите години до 1933 американски потребителските цени са спаднали с 25 % а реалният БВП с 30 %. Беглец дефлация от този вид може да бъде много по-вредна от беглец инфлацията, тъй като създава порочен спирала, която е трудно да избяга. Очакването, че цените ще бъдат по-ниски утре може да насърчи потребителите да забавяне покупки, депресиращо търсенето и принуждава фирмите да намали цените с още повече. Падащи цени също се издуват реалната тежест на дълга (тоест, увеличаване на реалните лихвени проценти) причинява несъстоятелност и банка недостатъчност. Това прави дефлация особено опасни за икономики, които имат големи количества от корпоративни дългове. Най-тежките от всички, дефлация може да направи паричната политика неефективно: номинални лихвени проценти не могат да бъдат отрицателни, така че реални курсове могат да заседнат твърде високо.